尿素：折折騰騰，難見大落，仍有可期。

　　2017年8月中旬尿素價格觸底并逐漸開始反彈，彼時出廠報價在1430元/噸左右（以山東地區為例，下同），到了11月上旬漲勢中止，出廠報價達到1780元/噸左右，三個月時間漲幅約350元/噸；12月中、下旬尿素上漲達到高潮，約半月時間便從1750元/噸漲至2050元/噸，漲幅達300元/噸。時間推移到2018年的1月中旬，尿素出廠報價回落到了1900元/噸左右，大半個月跌落了150元/噸。

　　一方面，化肥漲價上了央視，發改委等12部委聯合發通知要求肥企努力生產保證春季供應，還臨時增加了國家淡儲。一方面，從數據可見，尿素價格正處在回落過程中，當前價格較上一輪漲勢的起點水平仍有不小的空間。于是，很多人擔心（或期盼）尿素價格是否會一路向西，一下回到解放前。對此，分析師表示，這樣的擔心的確有一定道理，不過隨著尿素價格的持續回落，部分下游工、農業客戶似乎已有了抄底采購的意向，所以預計短期內整體尿素價格弱勢為主，不太可能持續大落，甚至很快局部便會有反彈的可能。

　　下游之所以有抄底意向，主要是因為手中儲備有限，而尿素行業開工率長期低迷是不爭的事實，直到當下仍不足50%，遠遠沒有供需平衡線，即使天然氣等原料能保證供應，物流也能一直通暢，但留給尿素行業開工率的提高以及下游備貨、鋪貨的時間也已經很緊張了。可以說尿素缺貨在春季市場是大概率事件，即使剛性需求存在減弱可能，但至少是在春季市場的前期一定會如此，所以對于下游尤其是貿易商來說，找準這一輪跌價的“底兒”很重要。

　　只是需要提醒一點，尿素開工率恢復也是必然的，供需達到平衡的速度暫時還難以判斷，所以即使找對了“底兒”，但拿多拿少也是需要仔細掂量一番的，抗風險能力弱者不妨少拿一些。

　　鉀肥：氯化鉀穩中繼續向上，硫酸鉀穩中擔心向下。

　　數據顯示與2107年11月底相比，當前國產氯化鉀報價上調了200元/噸，邊貿白鉀價格上漲了近200元/噸，港口鉀上漲了50-100元/噸；硫酸鉀方面，羅鉀報價上調了100元/噸，曼海姆主流報價上調了50元/噸。

　　雖然報價仍有上漲，但其實自12月份以來鉀肥行情便漸漸轉淡，表面的光鮮下實則需求不旺、成交有限。進入2018年以來，氯化鉀、硫酸鉀二者的走勢逐漸分化，且與以往不同的是，這*是氯化鉀堅挺而硫酸鉀走弱。之所以如此，主要的原因在于供應能力不同。

　　氯化鉀2017年的進口量雖不少，預期要達到760萬噸左右，但是目前的港存僅195萬噸左右，同比少20萬噸；即使有消息說后期到船量會增大，但是至少暫時來看也構不成*壓力，我們可以舉個例子，現在營口港到船預報為20萬噸左右，去年同期則要達到30萬噸左右。邊貿方面進口量大減，到貨增多也只是前兩月貨源發運慢導致，而且增多后的量與往年同期相比也并不算很多。青海國產鉀的狀態是，小廠大多都已停產，大廠月底前后開工率將降到極低值，而總體來看庫存量與往年相比減幅巨大。

　　相比之下，青海地區的廠家也逐漸進入停產狀態，羅鉀2018年的訂單已提前銷售了近4成，且表示今年的檢修期將延長一個月，所以水鹽體系硫酸鉀方面暫時沒有多少可擔憂；但是，曼海姆硫酸鉀開工率雖然仍只有60-65%，庫存卻逐漸在增加，壓力漸漸增大。由于一個本月以來需求不旺，廠家前期訂單陸續執行完畢，目前大部分廠家庫存暫時還是在千噸以內，但是部分廠家庫存達到3-5千噸左右，個別還要更多，而且距離春季市場啟動仍有一個多月的時間，若銷售仍不能好轉，那么庫存壓力還會繼續增大，而現在已經要蓋過了成本方面的支撐。

　　細心的業內應該會發現，其實上面氯化鉀的利好也隱藏著利空，硫酸鉀的利空中也能找出一點利好支撐，所以歸根結底，對于鉀肥市場而言目前*重要的是未來需求或將有限，也就是說，鉀肥價格再漲空間可能已不大。若春季市場如期啟動，狀態良好，那么氯化鉀高價實現、硫酸鉀緩過勁來，這都有可能，但是若啟動延期或不理想，那么氯化鉀將陷入對峙，硫酸鉀或許就要從明穩暗降轉為下行。現在來看，因為基層缺貨，而時間較緊張，所以春季市場一直到夏季很可能會呈現先緊后松的局面，對于鉀肥廠商而言，務必要利用好春季市場的前期。

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