近來，國內新麥市場購銷較前期活躍，制粉企業收購量增加，部分地區質優小麥價格小幅上漲。當前小麥市場可謂喜憂參半，賣糧的嫌棄價格低，買糧的感覺好麥少。

　　監測顯示，當前主產區制粉企業三等以上新產普通小麥進廠價為2410~2490元/噸，較8月初上漲20~40元/噸。隨著中秋、國慶“雙節”的臨近，市場需求將增，收購也將趨于階段性活躍。由于當前質優小麥流通不多，市場供需主要表現為供給側結構性矛盾，因此，后期市場回暖仍將更多體現于質優小麥行情。

　　購銷漸趨活躍麥價穩中上行

　　當前，新產普麥制粉企業收購價：河北邯鄲容重770g/L以上、水分13%為1.23~1.25元/斤，山東德州容重770g/L、水分12.5%為1.22~1.24元/斤，河南鄭州容重780g/L、水分12.5%為1.23元/斤，江蘇淮安容重770g/L、水分13%為1.17~1.21元/斤，安徽淮北容重770g/L、水分13%為1.22元/斤，較月初上漲0.01~0.02元/斤。

　　優質小麥進廠價：山東菏澤“濟南17”為2680元/噸，河南鄭州“鄭麥366”為2700元/噸，河北石家莊“藁優2018”為2690元/噸。

　　黑龍江黑河地區容重770~780g/L、水分13%的新季春小麥裝車價為2040~2100元/噸，較去年同期高60元/噸左右。河北衡水地區面粉企業新季春小麥到廠價為2420元/噸，邯鄲地區為2460元/噸，較去年同期高80~100元/噸。

　　部分地區小麥價格小幅上漲基本體現于質優小麥行情，而質量偏差的小麥市場購銷變化不大，目前超標小麥價格多集中于0.90~1.10元/斤之間。有市場人士戲稱，當前小麥市場可謂喜憂參半，賣糧的嫌棄價格低，買糧的感覺好麥少。

　　收購同比大降質量影響深遠

　　截至8月15日，主產區小麥累計收購4105.9萬噸，同比減少2033.1萬噸。其中，河北收購361.7萬噸，同比減少112.4萬噸；江蘇收購980.9萬噸，同比減少227.7萬噸；安徽收購461萬噸，同比減少391.4萬噸；山東收購686.2萬噸，同比減少136.5萬噸；河南收購863.9萬噸，同比減少1063.8萬噸；湖北收購132.2萬噸，同比減少100.5萬噸。

　　我們認為，今年國內小麥產量和質量雙降，預計產量小幅下降對市場的影響并不大，而質量下降對市場的影響將會更加深遠，夏收以來市場的購銷狀況及分化的 小麥行情也基本說明了這一點。

　　行情有望回暖質優小麥領漲

　　我們認為，后期小麥市場購銷有望繼續趨于活躍，但受市場供給側結構性矛盾的制約，市場回暖仍將更多地體現于質優小麥。由于主產區小麥集中收購到9月底結束，這期間國家政策性小麥拍賣仍處于暫停期，市場供給仍由流通新麥解決。

　　按照當前的政策，2014~2016年*收購價小麥銷售底價為1.175元/斤（三等），二等為1.195元/斤，假設競拍溢價在20~40元/噸，即0.01~0.02元/斤，加上貼水、出庫及運費，實際到廠價基本在1.25~1.27元/斤。即使考慮到新麥較陳麥具有品質優勢的因素，后期價格大幅脫離這一區間的幾率也不會大。

　　內外差價縮小進口仍將穩定

　　由于國際市場小麥價格漲幅較大，而國內小麥價格相對穩定，導致近來國內外小麥價差不斷縮小。

　　8月14日，2018/2019年度美國軟紅冬麥到港完稅價比廣州港國產紅麥價格高157元/噸（加征25%關稅后），比上周同期平均價差縮小83元/噸；美國硬紅冬麥到港完稅價比廣州港國產優質小麥價格高14元/噸，比上周同期平均價差縮小107元/噸。我國小麥進口主要為品種調劑，進口量占國內消費量比例較低。

　　魯冀質優新麥量減后期需求或將好轉

　　魯冀地區質優新麥有效供給下降，由于臨儲暫停投放，且新麥市場價格基本圍繞臨儲麥采購成本運行，具有質量優勢的新麥，后期或將在面粉加工企業需求改善提振下，迎來階段性上漲機會。

　　作為國內麥價走勢風向標的魯冀地區，隨著下游需求趨于好轉，面粉企業開工率整體提高，消化小麥庫存速度加快，大型粉企相繼上調小麥價格以提振到貨量。預計隨著需求持續好轉，魯冀麥價長時間震蕩的格局或將改變。

　　收購進度平緩品質價差明顯

　　國家統計局公布的數據顯示，河北2018年夏糧產量為1466.5萬噸，上年為1474.7萬噸；山東2018年夏糧產量為2472.2萬噸，上年為2350.1萬噸。魯冀地區達標新麥市場有效供給下降較為明顯，這也促使其跨區域采購小麥。

　　當前，魯冀地區新麥品質間價差分化較為明顯，市場主體按質論價，不同品質小麥價格寬幅運行。據統計，8月中旬，河北普通小麥價格為2400~2502元/噸，均價2457元/噸，環比上漲0.1%；山東普通小麥價格為2320~2540元/噸，均價2448元/噸，環比上漲0.1%。

　　據市場監測，8月中旬，山東滕州普通小麥收購價為2480~2500元/噸，河北辛集2480元/噸；山東濟寧優質小麥“濟南17”入庫價2690元/噸，“藁優9415”汽車板價2800元/噸；河北隆堯“師欒02-1”收購價2680~2700元/噸。

　　粉企開工趨升成本擠壓利潤

　　近期，魯冀地區面粉加工企業下游訂單增加，經銷商陸續備貨，面粉市場走貨整體好轉，大型面粉加工企業率先上調開工率，中小型面粉加工企業開工率基本保持平穩。監測顯示，截至8月15日，華北地區面粉加工企業整體開工率為49%。其中，中小型粉企開工率普遍在50%以下，大型粉企開工率為60%~85%。

　　受麩皮市場價格下跌以及小麥加工成本高企等因素影響，面粉加工企業利潤有所下降。據市場監測，截至8月中旬，山東夏津粉企20~30粉出廠價為3200~3320元/噸，麩皮出廠價1360~1380元/噸；河北藁城粉企30粉出廠價3200~3280元/噸，麩皮出廠價1400元/噸。

　　后期需求好轉市場格局或變

　　由于國家臨儲小麥暫停投放市場，且新麥市場價格基本圍繞國家臨儲小麥采購成本運行，具有質量優勢的新麥，后期或將在面粉加工企業需求改善提振下，迎來階段性上漲機會。今年魯冀地區未啟動小麥托市收購，一定程度上弱化了政策對流通市場的擠壓效應。考慮到面粉加工企業成本承受度以及流通市場新麥供給，預計魯冀地區麥價整體上漲空間有限，優質麥與普通麥市場仍將分化。

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