8月初開始，國內玉米市場由期強現弱格局轉變為期現雙雙走高的運行趨勢，目前華北局地玉米價格已經出現突破2000元/噸跡象，而南方各地優質玉米早已相繼漲至2000元/噸以上，玉米期貨價格漲勢更是突飛猛進，連盤主力1901合約一度漲至1939元/噸高位。影響玉米堅挺行情的因素主要為：臨儲拍賣量價齊升，基層糧價成本重心上移;種植成本提升及減產預期較強，市場看漲氛圍強烈，但隨著市場進入新陳糧交替階段、需求端不確定性，市場供需基本面矛盾愈發凸顯，看似諸多利多支撐的玉米市場仍將存在一定壓力。

　　臨儲玉米拍賣“短多遠空”影響明顯

　　自8月中上旬開始，玉米臨儲拍賣成交出現逐漸回暖態勢，成交量持續回升、成交價格一路拉升，*近一周此情況尤為顯著，數據顯示9月7日當周臨儲玉米拍賣投放791.93萬噸，成交428.65萬噸，成交率54.13%，較上周同期增長6.43%，其中吉林、遼寧兩省成交*為火爆，遼寧更是出現*成交情況。本周東北三省一區成交均價約為1511.5元/噸，較上周漲17.5元/噸，各省溢價成交明顯，而遼寧、吉林地區2015年產一等玉米拍賣成交價格高點突出、成交率也達到*。造成近期玉米成交回暖的根本原因是基層糧源供應緊張，這與臨儲成交玉米實際出庫節奏有關，另一個原因則是市場因減產炒作而對未來市場看漲預期較強，而臨儲持續回暖帶動基層玉米成本價格重心上移，直接造成近期玉米價格的持續走高。臨儲成交回暖的確可以帶動短期內價格的走高，但從另一個角度來看，卻也成為市場的一個潛在危機，截至9月7日臨儲玉米成交總量約為7530萬噸，據市場了解到，本年度臨儲拍賣將在10月底結束，若按照周成交量350萬噸計算，今年玉米臨儲拍賣成交總量將達到9980萬噸，10月底臨儲拍賣結束，部分產區新糧開始上市，再加上尚未出庫的將近3500萬噸玉米（按照出庫率65%計算）以及臨儲庫8000萬噸的政策糧，屆時龐大的供應壓力或將限制玉米價格上漲高度。

　　需求端不確定性因素導致行情不穩定

　　從各大機構發布的供需數據來看，近兩年玉米需求端的不斷回暖是導致未來玉米價格預期堅挺的一個重要原因，我們從近期各大農牧企業發布的半年報來看，上半年大部分飼料企業飼料銷量均出現同比上漲現象，很大程度上是因為自養的生豬產能釋放，內供的飼料變多了，也就意味著玉米飼用需求有所提升。玉米深加工需求同樣被解讀為處于快速提升狀態，特別是在季節性停機檢查之后，北方產區開始出現開機率大幅提升狀態，企業挺價補庫導致近期玉米價格走高。除此之外，年底之前還會有一批玉米深加工企業投產或擴建，玉米加工需求繼續保持較高增長。

　　不過需求端仍存在不確定性，若被完全判斷為提振未來玉米市場的利多因素似乎有點言之尚早，8月開始爆發的非洲豬瘟疫情成為打壓玉米飼用消費的一個關鍵影響，特別是進入9月之后發生疫情的地區持續增多，上周更是出現一日連續通報的情況。目前國內已經累計通報14例非洲豬瘟疫情，分布在黑龍江、遼寧、河南、江蘇、安徽及浙江六個省份，若疫情沒有得到有效控制將影響生豬存欄水平，進一步導致玉米飼用需求的下滑，更何況秋冬季節更是畜禽疫情的多發季節，而玉米工業消費一大部分取決于政策支撐，也就是補貼影響的企業采購，據了解，本年度補貼金額或有所減少甚至取消，若真如此玉米工業消費的增長幅度或有所減小。

　　現階段玉米市場看漲預期依舊較為強烈，不過相比之前天氣炒作減產時期的漲勢明顯有所收窄，國內連盤期貨主力1901合約再度達到年內高點，在5日均線上存在較強支撐，而且1905及1907合約均突破2000元/噸高點，一方面是對減產預期炒作的強烈看漲心理，另一方面則是對未來需求消費過于樂觀，不過近期主力合約在5日均線有利支撐后開始出現震蕩行情，這與上周非洲豬瘟疫情通報量增加有直接關系。綜合上文提到供需基本面存在的不確定性，我們做出以下判斷：玉米期貨盤面雖出現震蕩回調行情，但整體趨勢尚未改變，市場多頭心理預期較強，預計震蕩上漲行情將會持續。

　　9月初，北方主產區新玉米零星上市，遼寧錦州港已開始收購新季潮糧，理論上國內玉米市場價格將有所降溫，但實際上，繼華北局部地區糧價突破1元/斤大關后，南方多地優質玉米價格陸續觸及1元/斤大關，特別是臨儲玉米拍賣熱度仍繼續回升。

　　陳玉米購銷進入尾聲，深加工企業新玉米收購即將開啟，去年規模企業*早入市時間在9月7日，由于今年新玉米價格預期同比高開，而國家玉米補貼仍不確定，導致今年用糧企業各主體分區域表現各異。

　　臨儲玉米拍賣成交“節節高”

　　9月*周，臨儲玉米拍賣繼續呈回暖跡象，6日當天成交率高達75.2%，高出上周同期近10個百分點。

　　上年9月臨儲玉米拍賣成交率整體回升，其根本原因在于當年臨儲玉米成交率和實際出庫嚴重不匹配，導致現貨市場糧源并不如想象中充足。

　　今年我國臨儲玉米成交率同樣在8月底9月初出現回升，且近兩周異常強勁。主要原因是東北深加工企業提前做庫存，加大臨儲玉米參拍力度;部分貿易商積極參拍，待新季玉米上市后摻兌銷售;遠月期貨價格大幅上漲，出現交割利潤，帶動拍賣玉米成交量上升和成交價上漲;近期北方港口拍賣玉米價格上漲，漲幅為30-50元/噸;雖然我國已經進入新玉米上市初期，但因數量偏少，而消費需求旺盛，推動拍賣成交量連續回升。

　　深加工將登場率先收購新糧

　　預計9月中旬左右深加工企業或率先開秤收購新糧，從目前深加工企業開工情況及加工效益來看，預計今年其開秤價高于去年的可能性較大，但高開后是否高走仍然存疑。從新糧上市及玉米產量形勢來看，目前東北產區遼寧新玉米率先上市，30%水分潮糧收購價為0.68元/斤，較去年高開0.04元/斤左右，近期局部有所回落。

　　當然，一般認為我國北方玉米主產區*個上市高峰期集中在國慶節前后。今年遼寧新玉米上市初期品質明顯不如去年，遼寧、吉林等地玉米單產前景也不及去年，關注定產前北方玉米主產區的天氣，在秋糧批量上市前，繼續保持一定水平的優質玉米庫存。

　　深加工企業收購或“先熱后冷”

　　去年9月7日吉林燃料乙醇率先掛牌收購新玉米，價格為1520元/噸;去年山東深加工企業自9月25日起掛牌收購新玉米，價格為1700-1760元/噸。

　　今年9月，我國臨儲玉米拍賣成交依然較熱，與去年截然不同的是，緣于用糧企業對新季度國家玉米補貼的期望值降低，但玉米庫存還需要相對優質的新糧摻兌，因此，今年我國深加工企業新玉米收購可能出現“先熱后冷”的局面。

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