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　　近年來，期貨市場在服務(wù)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、探索糧食市場化改革路徑等方面發(fā)揮了積極作用。“保險(xiǎn)+期貨”模式在幫助農(nóng)民管控價(jià)格波動(dòng)的同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化了糧食銷售方式，為農(nóng)民提供了全方位的保障與服務(wù)。

　　探索服務(wù)“三農(nóng)”新模式

　　近年來，作為市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，期貨市場在服務(wù)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、探索糧食市場化改革路徑等方面發(fā)揮了積極作用。在近期舉辦的“產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理大會”分論壇上，不少嘉賓都認(rèn)為，大連商品交易所支持開展的“保險(xiǎn)+期貨”等創(chuàng)新試點(diǎn)取得了良好效果，切實(shí)有效幫助農(nóng)戶和涉農(nóng)企業(yè)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)悉，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是農(nóng)戶和涉農(nóng)企業(yè)在種植、經(jīng)營中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，而管理市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是期貨市場成立發(fā)展的初心。大商所產(chǎn)業(yè)拓展部總監(jiān)蔣巍在“‘保險(xiǎn)+期貨’服務(wù)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”分論壇上表示，近年來，大連期貨市場充分發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，幫助市場各方管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，提高資金使用效率和資源配置效率。

　　以農(nóng)產(chǎn)品為例，大商所是全球*的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，在全球農(nóng)產(chǎn)品成交量排名中，我國豆粕期貨、玉米期貨分列前二位；在前20名中大商所占有7個(gè)品種。經(jīng)過多年發(fā)展，大商所農(nóng)產(chǎn)品期貨為相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供了重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，目前90%以上的大中型油脂油料企業(yè)、85%以上的棕櫚油進(jìn)口企業(yè)、75%的玉米淀粉加工企業(yè)都參與到期貨市場。玉米、豆粕等農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)保持在0.95以上的較高水平。期貨價(jià)格信號功能也得到了國家相關(guān)部門的關(guān)注，被視為宏觀決策部門預(yù)研預(yù)判經(jīng)濟(jì)走勢、頒布政策措施的重要決策參考，融入了國民經(jīng)濟(jì)和宏觀調(diào)控體系。

　　記者了解到，在支持和鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)直接參與期貨市場的同時(shí)，大商所不斷探索服務(wù)“三農(nóng)”的新模式和新渠道，引導(dǎo)涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)戶了解期貨市場、間接利用期貨做好風(fēng)險(xiǎn)管理。為此，大商所借鑒美國農(nóng)作物生產(chǎn)收入保障與期貨市場、保險(xiǎn)市場緊密關(guān)聯(lián)的做法，結(jié)合中國實(shí)際，組織推動(dòng)期貨公司與保險(xiǎn)公司、涉農(nóng)企業(yè)合作推出“保險(xiǎn)+期貨”創(chuàng)新試點(diǎn)。三年來，累計(jì)開展了47個(gè)“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，服務(wù)范圍覆蓋黑龍江、遼寧等7省區(qū)40個(gè)縣市，為近200個(gè)合作社和農(nóng)場、近9萬農(nóng)戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。其中，2017年大商所引入大型龍頭企業(yè)為參保農(nóng)民進(jìn)行糧食基差收購，探索出“訂單農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)+期貨”模式。該模式在幫助農(nóng)民管控價(jià)格波動(dòng)的同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化了糧食銷售方式，為農(nóng)民提供了全方位的保障與服務(wù)。

　　推動(dòng)期貨品種向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸

　　在近期舉辦的“產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理大會”分論壇上，新湖期貨沈陽營業(yè)部總經(jīng)理周巖介紹了2017年新湖期貨開展“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)業(yè)務(wù)的情況。該業(yè)務(wù)為錦州義縣、撫順清原縣農(nóng)民提供了2.2萬噸的玉米價(jià)格保險(xiǎn)，周期為4個(gè)月，約定理賠結(jié)算價(jià)為10月6日~12月5日玉米1801期貨合約的收盤平均價(jià)。*終，期貨結(jié)算價(jià)格低于1820元/噸的目標(biāo)價(jià)格，農(nóng)民獲得近200萬元的賠付。“該試點(diǎn)項(xiàng)目具有四個(gè)特點(diǎn)：一是保本設(shè)計(jì)，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中設(shè)置*賠付額，將農(nóng)戶自繳保費(fèi)返還，使農(nóng)民保本。二是基差補(bǔ)貼，也就是在目標(biāo)價(jià)格比入場時(shí)期貨價(jià)格高8.5%，溢價(jià)部分相當(dāng)于對基差變動(dòng)的補(bǔ)貼，同時(shí)提高了保險(xiǎn)賠付概率。三是降低保費(fèi)，針對實(shí)值期權(quán)增加保險(xiǎn)成本的情況，設(shè)計(jì)了階梯狀比例價(jià)差的賠付方案以降低保費(fèi)。四是提前行權(quán)，經(jīng)過與人保財(cái)險(xiǎn)協(xié)商并經(jīng)農(nóng)戶同意提前點(diǎn)價(jià)行權(quán)，使農(nóng)戶獲得*理賠效果。”周巖說。

　　據(jù)了解，在穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，今年大商所還推出了涵蓋“保險(xiǎn)+期貨”、場外期權(quán)、基差貿(mào)易等多種形式，期貨公司、保險(xiǎn)公司、銀行等多類型金融機(jī)構(gòu)共同參與的、綜合性“農(nóng)民收入保障計(jì)劃”試點(diǎn)。通過該計(jì)劃，充分發(fā)揮期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的核心優(yōu)勢，集合多類型金融機(jī)構(gòu)優(yōu)勢，為農(nóng)民提供高效、便捷和可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。“目前，35家期貨公司聯(lián)合7家保險(xiǎn)公司備案了86個(gè)‘保險(xiǎn)+期貨’項(xiàng)目，覆蓋12個(gè)省區(qū)。從實(shí)際效果看，近三年玉米和大豆‘保險(xiǎn)+期貨’價(jià)格險(xiǎn)、收入險(xiǎn)試點(diǎn)的保險(xiǎn)費(fèi)率逐年降低，農(nóng)戶和涉農(nóng)企業(yè)參與試點(diǎn)積極性也逐年提高。”蔣巍指出，我國在推動(dòng)農(nóng)業(yè)市場化、規(guī)模化轉(zhuǎn)型發(fā)展的同時(shí)，必須建立健全與之匹配的農(nóng)業(yè)保障體系。“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)不僅在一定程度上解決農(nóng)民收入保障問題，更是完善農(nóng)業(yè)保障體系、服務(wù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的有益嘗試。

　　下一步，大商所將推動(dòng)期貨品種向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，實(shí)現(xiàn)主要農(nóng)產(chǎn)品全覆蓋。借鑒豆粕期權(quán)上市的成功經(jīng)驗(yàn)，推出更多商品期權(quán)，提供更為多樣化、精細(xì)化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。同時(shí)，繼續(xù)完善合約制度，如探索和優(yōu)化黃大豆1號、雞蛋等期貨合約，擴(kuò)大玉米期貨交割區(qū)域等，便利實(shí)體企業(yè)參與利用期貨市場。在建設(shè)好期貨市場的基礎(chǔ)上，繼續(xù)深入開展“保險(xiǎn)+期貨”、場外期權(quán)、基差貿(mào)易等試點(diǎn)，為我國農(nóng)業(yè)提供綜合性風(fēng)險(xiǎn)管理平臺。

　　平穩(wěn)推動(dòng)紅棗棉花期權(quán)上市

　　作為2018第三屆中國（鄭州）國際期貨論壇的預(yù)熱論壇的機(jī)構(gòu)投資者分論壇近期在鄭州舉行。來自中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、相關(guān)投資機(jī)構(gòu)、現(xiàn)貨企業(yè)等機(jī)構(gòu)的代表匯聚一堂，圍繞投資機(jī)會和機(jī)構(gòu)發(fā)展問題深入探討。

　　據(jù)了解，近年來鄭州期貨市場出現(xiàn)了一些新變化：一是多品種同時(shí)活躍的局面基本形成，除受政策影響較大的品種外，其他品種均保持適度活躍；二是市場流動(dòng)性顯著改善，1至8月份，鄭州市場累計(jì)成交量5.4億手，較去年同期增長35%，占全國期貨市場份額為27%，其中，8月份我所市場占比達(dá)到35%；三是品種功能進(jìn)一步發(fā)揮，白糖、菜粕、棉花、PTA、動(dòng)力煤等活躍品種期現(xiàn)相關(guān)性系數(shù)均在0.9以上，相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)普遍利用期貨價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)交易，90%的PTA現(xiàn)貨企業(yè)、80%以上的白糖現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨交易，利用期貨管理風(fēng)險(xiǎn)；四是市場投資者機(jī)構(gòu)不斷改善，上半年，法人客戶持倉占比達(dá)到54%，比去年同期提高2.6個(gè)百分點(diǎn)，PTA法人持倉占比達(dá)到70%，棉花、菜粕等品種超過60%。

　　鄭州商品交易所副總經(jīng)理王曉明表示，下一步，鄭商所將按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展為導(dǎo)向，為機(jī)構(gòu)投資者通過期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更好條件，將重點(diǎn)做好以下幾方面工作：一是持續(xù)推出新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)。平穩(wěn)推動(dòng)紅棗期貨、棉花期權(quán)上市工作，持續(xù)做好尿素、純堿、咖啡等期貨品種和PTA期權(quán)研發(fā)工作。二是做精做細(xì)做實(shí)現(xiàn)有品種。按照貼近現(xiàn)貨的原則,修改完善強(qiáng)麥、棉紗、蘋果等品種合約規(guī)則，優(yōu)化交割倉庫布局；加大投資者教育資源投入力度等；三是持續(xù)加強(qiáng)市場監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范。發(fā)布實(shí)施新的監(jiān)管制度，強(qiáng)化風(fēng)控管理；加強(qiáng)對重點(diǎn)品種的監(jiān)控及監(jiān)測分析，及時(shí)采取應(yīng)對措施，防范化解市場風(fēng)險(xiǎn)隱患。四是積極推進(jìn)對外開放。逐步提高鄭州市場的國際化水平。五是持續(xù)優(yōu)化技術(shù)系統(tǒng)。

　　延伸閱讀

　　期貨市場將更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　據(jù)了解，近年來我國證券期貨市場機(jī)構(gòu)化發(fā)展趨勢明顯。以私募基金為例，截止2018年7月底，中基協(xié)已登記私募基金管理人2.4萬家，已備案私募基金7.5萬只，均以超過10%的速度增長。期貨類私募基金發(fā)展更為迅速，2018年上半年，參與期貨市場的私募產(chǎn)品總數(shù)達(dá)到1.5萬只，較去年同期增長15%，管理資金規(guī)模近千億，成交、持倉占比達(dá)到10%。以私募基金、期貨資管、風(fēng)險(xiǎn)子公司等為代表的機(jī)構(gòu)投資者，在期貨市場運(yùn)行效率、流動(dòng)性和穩(wěn)定性方面發(fā)揮著愈加重要的作用。

　　鄭州商品交易所副總經(jīng)理王曉明在2018第三屆中國（鄭州）國際期貨論壇的預(yù)熱論壇的機(jī)構(gòu)投資者分論壇上介紹，近年來鄭商所在改善市場投資者機(jī)構(gòu)、提高市場運(yùn)行質(zhì)量方面做了大量工作。

　　一是完善新品種新工具，拓寬機(jī)構(gòu)投資者參與渠道。目前鄭商所已上市18個(gè)期貨品種和1個(gè)期權(quán)品種，上線了綜合業(yè)務(wù)平臺，品種體系基本覆蓋農(nóng)業(yè)、能源、化工、建材、冶金等國民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域，品種結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了既有期貨又有期權(quán)，業(yè)務(wù)條線從場內(nèi)拓展到場外。

　　二是深化市場服務(wù)，適應(yīng)機(jī)構(gòu)投資者市場需求。持續(xù)推進(jìn)期貨合約連續(xù)活躍工作，引入做市商機(jī)制，促進(jìn)目標(biāo)合約成交持倉規(guī)模不斷提高。鄭商所著重加強(qiáng)了機(jī)構(gòu)投資者培育和服務(wù)力度，2017年至2018年上半年，共開展近700場“三業(yè)”活動(dòng)，其中專門針對機(jī)構(gòu)投資者開展活動(dòng)100余場。

　　三是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，保障市場安全有序運(yùn)行。綜合采取市場風(fēng)控手段、強(qiáng)化市場溝通和正向引導(dǎo)等措施，遏制個(gè)別品種交易階段性過熱；將*限倉修改為比例限倉，滿足產(chǎn)業(yè)客戶、機(jī)構(gòu)投資者參與市場需要；開展倉單保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，推動(dòng)交割倉庫監(jiān)控技術(shù)升級，有效防范交易交割風(fēng)險(xiǎn)。這些措施的實(shí)施，使鄭州期貨市場運(yùn)行質(zhì)量有了新提升，產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新有了新突破，市場風(fēng)險(xiǎn)得到有效防控，機(jī)構(gòu)投資者參與市場環(huán)境不斷改善。

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