近日，連豆期貨因霜凍影響漲停后振蕩上行，一度接近3900元/噸。盡管國產新豆產量預估增加，但受臨儲拍賣壓力下降以及進口偏緊的支持，后續連豆期價仍將維持區間振蕩走勢。

　　產量預估增加

　　2017年，內蒙古自治區大豆產量僅占全國大豆產量的7.56%，遠不及黑龍江大豆產量占比42.34%，霜凍天氣對行情的影響較為有限，產量并沒有出現大幅下滑，但霜凍發生時正值大豆鼓粒中后期，導致目前內蒙古地區的大豆青粒含量較多，品質不佳，報價較低。截至10月16日，內蒙古地區國產大豆毛糧價為1.7元/斤，凈糧價為1.73-1.75元/斤，塔豆價為1.8元/斤。

　　相對比而言，受益于國家給予的作物輪作補助，玉米和大豆輪作土壤狀態改善，黑龍江部分地區大豆畝產提高。今年黑龍江部分地區大豆畝產在400斤左右，去年同期則為300斤，并且黑龍江大豆輪作試點面積約擴大為1350萬畝。與內蒙古相比，海倫、鶴崗、齊齊哈爾、黑河等黑龍江地區的大豆價格比較優惠，毛糧價為1.71-1.75元/斤，塔豆價為1.80-1.86元/斤。

　　此外，安徽地區由于夏季生長期高溫干旱，導致后期大豆結莢數量不多，收購困難，中黃豆凈糧報價為2.15元/斤。目前國內大豆主產區進入集中收割上市階段，今年國產大豆產量將上漲。

　　臨儲壓力下降

　　2018年臨儲大豆于6月14日首拍，首拍成交率為64.06%。截至10月10日，我國臨儲大豆累計拋售約5038.12萬噸，實際成交1242.61萬噸，成交率為24.66%。拋儲大豆多為2013年度產，其中黑龍江成交量為817.79萬噸，內蒙古成交量為278.46萬噸。周度拋儲數據顯示，8月8日起，臨儲大豆拍賣數量從50萬噸下降至30萬噸，9月5日不足20萬噸。9月12日至10月10日，每次拋儲數量均在10萬噸左右。從成交率來看，9月19日以來成交率為*。

　　此外，臨儲大豆成交均價穩步抬升，10月10日成交均價為3196元/噸，整體黑龍江大豆成交價高于內蒙古的成交價。從往年拋儲結束時間來看，2018年拋儲時間窗口所剩不多，并且前期拋儲量較大，目前可供拋儲的大豆數量下降，臨儲大豆的拋售對國內大豆的壓力有所減輕，拍賣成交率和成交價近期上升也驗證了這一點。

　　進口偏緊支撐

　　因中西部降雨和降雪，愛荷華州、堪薩斯州、內布拉斯加州、南北達科他州、明尼蘇達州的收割幾乎停止。受此影響，CBOT大豆上漲2.77%。不過，2018/2019年度美豆仍為豐產基調，并且巴西產區天氣利于大豆生長，播種進度創下史上*快，全球大豆供應局面仍寬松。同時，中美貿易摩擦仍在，美豆出口狀況明顯弱于往年同期水平。因此，預計美豆沖高后回調的概率較大，后續美豆出口進度為左右行情的關鍵因素。

　　對國內而言，受中美貿易摩擦的影響，國內進口大豆四季度到港量或明顯低于往年同期，大豆季節性去庫存的概率較大。國家糧油信息中心發布的*新報告顯示，預計2018/2019年度大豆供需缺口為342萬噸，這將抵消國內大豆增產帶來的影響。

　　綜合以上分析，首先，先前霜凍對產量影響有限，國產新豆目前集中上市2018/2019年度大豆產量或較去年有所增加，國產大豆在食品和蛋白加工方面仍處于供大于求的狀態，國儲大豆拍賣成交低價對連豆行情有所壓制；其次，新豆目前按質定價，優質大豆價格堅挺且有貿易商挺價，臨儲大豆的拋售對國內大豆的壓力有所減輕；*后，進口大豆供應偏緊在一定程度上支撐連豆期價，所以連豆下跌空間或有限，呈區間振蕩的概率較大，近月合約基差或隨著新豆的集中上市有所走弱。

農業網(Agronet.com.cn)微信掃一掃： 盡“掃”天下農商情