春節后，東北地區農戶地趴糧銷售高峰出現，加上飼料需求顯著下滑并導致上游部分貿易商較為悲觀的市場情緒，玉米價格再次出現普跌情況。玉米期貨主力1905合約跌破1800元/噸，一度下跌至1780元/噸。但隨著農戶地趴糧可售數量的下降以及貿易商逐步建庫需求的出現，市場信心逐步恢復，玉米價格逐步見底。

　　農民地趴糧逐步減少，玉米利空因素漸釋放。市場監測顯示，黑龍江地區銷售進度接近七成，同比慢一成；吉林為六成，同比慢二成；遼寧為七成，同比慢二成；內蒙古為超過六成，同比慢一成左右。總體來看，隨著節后農戶售糧高峰顯現，加上部分庫存較高的貿易企業和用糧企業壓價收購，帶動現貨價格普遍回落。同時，受非洲豬瘟疫情影響，玉米飼料原料消費疲軟。

　　供給端和需求端的利空因素疊加，導致玉米價格持續下跌，現貨價格甚至跌破2018年臨儲陳糧拍賣成本。

　　但市場認為，一是隨著時間的推進，預計再有兩周左右，農戶地趴糧將基本售罄，現貨價格也將基本見底。二是盡管東北地區用糧企業當前庫存近2個月左右，但是一方面現有庫存仍難等到臨儲拍賣出庫，需要繼續增加庫存水平；另一方面，貿易商以及下游銷區企業庫存偏低，存在較大補庫需求。因此，隨著玉米現貨端利空因素逐漸釋放，現貨底部也將逐漸確立。

　　*價格偏低，玉米存在上漲空間。目前，錦州港主流收購價1750-1755元/噸，基本與2018年的年底低點基本持平。而鲅魚圈主流收購價1710-1720元/噸，已經低于去年低點。而以2018年臨儲玉米拍賣底價測算，臨儲玉米到港成本1750元/噸左右，從*價格來看，當前港口現貨收購價格偏低。

　　從當前價格對應的供給需求情況來看，一是供應端更為緊張，臨儲玉米庫存由1.7億噸左右降至7500萬噸左右，盡管2019年玉米供應在7500萬噸臨儲支撐背景下，整體供應充足，但從長期考慮2020年市場可能將出現硬缺口，這將對2019年下半年的囤糧需求提供較大支撐。同時由于國家補貼大豆力度更具有吸引力，2019年玉米種植面積難有增長空間。二是需求端相對偏弱，主要原因仍然是生豬存欄顯著下降。但近期非洲豬瘟重災區東北地區的豬價反季節上漲也反映出生豬供應緊張所帶來的積極信號。豬價上漲將帶來生豬補欄逐漸恢復，同時也刺激替代品禽肉和蛋類消費增長，能夠彌補部分生豬減量帶來的玉米消費疲軟。另外，玉米深加工消費需求穩定增長，給玉米市場需求帶來支撐。

　　從政策層面來看，中儲糧等國有主體收購已經展開。市場預期國家有可能會推遲拍賣啟動時間或者提高拍賣底價，這也相當于對市場起到了政策的托底作用。總之，玉米市場*價格偏低，地趴糧高峰過后，市場底部也將逐步顯現。

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