春節過后，雞蛋價格大幅下跌，遼寧、河北等主產區蛋價甚至跌破2.5元/斤。雖然元宵節前后隨著需求和備貨回暖，蛋價一度小幅反彈至2.7元/斤左右，但由于供應相對充足，元宵節后蛋價再次回落至2.5元/斤附近。進入3月，隨著豬肉價格大漲，蛋價也隨之上漲至近3元/斤。

　　蛋雞養殖結束連續18個月的盈利

　　自2017年8月到2019年1月，蛋雞養殖連續盈利時間達到18個月，其間平均每只雞盈利幅度超過35元，甚至超過了很多年份9月蛋價高峰期的利潤。今年春節過后，隨著蛋價大幅下跌，蛋雞養殖開始出現虧損，近期隨著蛋價反彈，又回到成本線附近。雞蛋作為生鮮品種，價格下跌意味著供應過剩。從存欄方面來看，去年10月到今年1月淘汰的老雞是2017年6—9月的補欄，新開產的雛雞則是2018年6—9月的補欄，新開產雛雞量大于淘汰的老雞量，使得去年10月到今年1月蛋雞存欄量快速上漲。

　　數據顯示，2月商品代蛋雞存欄環比下降2.79%，同比上漲9.20%。

　　上半年蛋雞養殖可能會持續虧損

　　從以往的補欄結構來看，若無禽流感等重大風險事件發生，今年上半年雞蛋供應依舊相對充足。1月，后備商品代蛋雞存欄環比上漲2.18%，同比下降0.35%。從上半年即將開產的蛋雞補欄情況來看，2018年四季度到2019年1月，商品雞苗銷售同比下降約10%，意味著如果正常淘汰，到5月蛋雞存欄可能下降2%—3%，5月蛋雞存欄預計同比增加7%左右，整個上半年雞蛋供應相對寬松。

　　去年3、4月主產區蛋價在3元/斤附近徘徊，到5月抬升至3.3元/斤，我們預計今年上半年蛋雞養殖可能持續虧損，3、4月主產區平均價在2.8—3元/斤，5、6月平均價在3—3.2元/斤，上半年蛋價高點在5月，為3.2—3.5元/斤。近期由于雞蛋現貨隨著豬肉價格的上漲而大幅上漲，1905合約趁此走出*上漲行情。縱觀歷史，豬價上漲雖然能提振雞蛋價格，但作用有限，2016年豬肉一度突破20元/千克，而雞蛋依舊不為所動。雞蛋需求一直相對穩定，供應是決定價格的*重要因素，供應寬松是近期雞蛋價格上漲的*壓力。

　　9月蛋價或再次回暖

　　春節之后雞蛋1909合約快速上漲，從2月1日收盤的3937點漲至3月12日收盤的4128點。9月合約強勢意味著市場認為今年中秋節前后雞蛋價格將再次上漲。從供應上看，由于蛋雞盈利時間較長，養殖戶補欄積極性不減，種雞場雞苗訂單已經排至4、5月，9月存欄同比可能有所增加。從需求來看，9月豬肉價格可能繼續上漲，進一步利好雞蛋的下游需求。前期估值過低使得9月合約在春節過后提前搶跑，但總體供應量的增加使得蛋價可能達不到去年9月的高點。

　　總體來看，雞蛋供應依舊充足，上半年蛋價可能沒有太多起色，5月合約有一定的下跌空間。而前期估值偏低使得9月合約還有一定的上行空間，9月與5月合約價差將進一步拉大。

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